乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP农产品 节内外糖筑底反弹 关注郑糖跟随反弹力度

2026-02-24 23:20:38

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　　产地，农业展望论坛预计2026年美豆种植面积增至8500万英亩，不过1月压榨量2.21564亿蒲创历史同期最高，尽管关税争端下对中出口不确定性增加，不过美印协议印尼将购买100万吨大豆，且消息称美国环境署将于近期向白宫提交2026年生物燃料掺混额提案，压榨需求强劲及出口需求较好支撑，CBOT大豆于1100上方偏强运行，CBOT豆油升至近2年半高位。印美协议下棕榈油出口取得关税豁免，GAPKI预计未来2年印尼对美国的棕油出口量料增至300万吨；2月马棕产量继续下滑，不过出口数据不佳，2月前20日出口转降9-13%，整体降库趋势或放缓；1月印度棕榈油进口量大增51%，BMD毛棕再度在4000整数关口获得支撑。

　　国际方面，供应过剩预期兑现，假期内外盘ICE原糖05合约突破前低后震荡反弹。巴西进入收榨阶段，中南部累计产糖4024万吨，同比增加0.86%；另26/27榨季糖料种植面积增加，预期丰产。泰国开榨表现略不及预期，但同比降幅逐渐缩小，截至2月10日，产糖量为614.04万吨，降幅6.17%，降幅环比大幅缩小。印度糖厂大规模开榨，截至1月底，已产糖1950.3万吨，同比增加18.35%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以兑现，预计实际出口量缩小，为糖价提供支撑。

　　策略：北半球产区产量情况基本符合榨季初市场预期，国际供需基本面仍偏弱，短期缺乏新的驱动因素，原糖价格已处于乙醇折糖价下方低位运行，存在有效支撑，另印度新榨季产量是否符合预期，出口配额政策是否能有效落实是后续市场主要关注焦点，暂维持区间震荡看待。国内进入榨季高峰期，新糖主导国内供应，糖价现已跌破糖厂制糖成本，下方支撑力度较强，但上方受国际供应预期过剩施压，郑糖短期预计区间震荡为主，后续关注潜在反弹空间。

　　期货方面：远月合约，产能去化逻辑延续。基于鸡蛋基本面周期推演，预计2026年蛋鸡养殖行业将从出清期过渡至回暖期，鸡蛋价格在回暖期将呈现温和上行态势。结合淘鸡指数的领先性判断，本轮蛋价拐点有望在清明前后显现。近月合约，基差修复逻辑主导。今年上半年基差可能演变路径为：春节前现货升水-春节后现货补跌-现货转为贴水-清明现货走强-基差修复。建议重点关注基差变动节奏和跨期价差结构所隐含的供需预期差，其中可能带来较为明确的基差回归机会与套利空间。