如何看待后续猪乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP价和产能变化趋势

2026-02-05 18:01:03

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　　·生猪产能现状分析：当前生猪能繁母猪产能进入去化阶段，市场对2026年猪价走势及产能后续变动存疑。从官方监测数据来看，统计局公布的能繁母猪存栏为3961万头，较2024年11月的高点累计降幅近3%，基本完成国家降100万头的调控任务，当前产能处于合理水平，对应未来猪价或维持微利状态。生猪存栏方面，2025年末存栏量为4.29亿头，较2023年末的4.34亿头略低，对比2024年初的市场情况，2026年节后供应压力相对更小。

　　盈利层面，2025年行业头均利润约为50-100元，头部企业利润较高，去掉头部企业后其他主体头均利润约50元左右。2026年行业盈利或略低于2025年，但大概率不会亏损，主要原因是2025年10月的低价已提前释放，原本预期在2026年3-4月出现的低价已提前兑现。此外，调控政策将对出栏体重形成约束，上半年出栏体重或控制在120-125公斤之间，集团场出栏相对理性，猪价不会出现2025年初那样的大幅拉升，二育行为或对底部价格形成一定支撑。

　　·产能去化与调控政策探讨：从产能监测及官方数据来看，2025年6月前后为产能高点，对应2026年三四月份将迎来价格相对低点，节后猪价或比节前更差，但难跌破2025年10月的11元/公斤以下。对于2026年1月至猪价反转前的产能去化，由于当前仔猪价格接近成本线，产能进一步去化或加速去化的可能性不大，大概率维持稳定，能小幅下降属于意外惊喜。中央一号文件提出强化生猪产能综合调控，政策导向为促进供求平衡，不允许猪价维持当前低价，后续调控将延续且配套手段有望出台，政策决心较强。行业养殖成本约为12.5-13元/公斤，被调控的集团厂虽因成本因素有小幅利润、存在产能扩充动力，但受政策约束难以实际扩张；对于未被调控群体，若其产能扩张，不排除后续出台其他调控措施进行限制。

　　·仔猪价格与养殖成本分析：2025年上半年仔猪价格曾大幅上涨至500-600元/头，但当年外购仔猪的养殖群体将仔猪养至八九月份出栏时普遍亏损，而头部卖仔猪企业则凭借仔猪销售获得较高利润，行业内部盈利分化明显。对比2025年，2026年节后仔猪价格难达2025年的高位，核心原因在于市场对远月猪价的预期约为13元/公斤，以此计算7公斤仔猪价格难达四五百元。2026年3月前仔猪价格接近成本线，供应仔猪的种猪场将获得小幅合理利润，但受未来猪价预期制约，仔猪价格难被大幅拉高。2026年受玉米、豆粕价格整体维稳的影响，全行业养殖成本或维持在13元/公斤左右，上涨或下降空间均有限，成本整体保持稳定。

　　·疫病与生产效率展望：2025年末生猪疫病整体基本稳定，10-11月疫病情况略重，12月有所好转，疫病主要对仔猪产生一定影响，但对母猪的影响较小。当前国内生猪养殖行业整体PSY约为26，头部企业PSY可达28-29，未来行业整体PSY有望提升至29-30，但受国内养殖环境、疫病情况及养殖需求差异影响，难以达到丹麦的33-34水平。近两年行业生产效率提升幅度较小，2026年受玉米原料、疫病环境未进一步改善等因素影响，生产效率提升或受限；若后续疫病环境优化，行业生产效率仍有进一步提升的空间，不过头部企业当前PSY已接近29，后续提升空间相对有限。

　　A: 当前生猪主要集中在该群体，适度控制体重将改善供应情况。2025年初该群体将生猪体重从120左右拉至130-140，当前控制后放宽至125，较2025年同期体重明显下降；2025年三四五月份体重达130，今年四五月份最多125-126。集团厂担心压栏育肥导致供应减少幅度小、价格低迷，故后续价格将逐步回升且价差不大，标猪及仔猪价格相对较高，投机空间小，二育及压栏的利润空间或预期不佳。产能缓慢小幅下降，对应供应逐步减少，除非个别月份仔猪死亡率高。仔猪价格不会再跌，3月前接近成本线月后略高于成本线，供应仔猪的种猪场有小幅利润；因未来预期不佳，仔猪价格涨不高，种猪场将有合理利润，且当前母猪养殖难度较大。

　　A: 目前监测到群体生产效率已达26点多，未来仍有提升空间，有望达到29-30，具体实现时间取决于外部环境。猪本身具备达到更高生产效率的潜力，当前因疫病环境限制，实际折算后为26点多，若环境改善有望达到30左右。国内单个企业最好水平已达28-29，群体平均为26点多，单个企业进一步提升空间有限。中国与丹麦存在差异，丹麦猪系适配性及环境优势使其生产效率可达33-34，而中国需体型好、受孕率高的猪种，且窝均产仔数提升后存活率易受影响，因此我国整体生产效率若能达到29-30已属不错。当（更多实时纪要加微信：jiyao19）前群体平均为26点多，仍有提升空间，但近年受玉米原料及疫病环境未进一步改善等因素限制。