乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP农林牧渔行业研究：生猪价格持续偏弱看好牧业周期反转

2025-12-02 22:22:29

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　　目前猪价仍处于下跌趋势，全行业处于亏损状态，同时从出栏均重角度看，猪价下跌的过程中行业库存未曾出现大幅下降，本周生猪出栏均重为129.22公斤/头，依旧处于历史中高区间。从供给端角度来看，接下来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二育增强，预计季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间。10月份能繁母猪存栏3990万头，环比-1.1%，行业去产能加速，年前政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年生猪价格中枢。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。

　　截至11月21日，我山东省活牛价格26.80元/公斤，环比-0.30%，同比+13.18%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，同时美国对巴西牛肉进口附加关税的取消利好我国牛肉价格上涨；奶牛方面截至11月21日主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比+0.00%，同比-3.19%，近期散奶价格回升至3元/公斤，预计短期去化速度有所放缓，但是在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在明年有望企稳回升。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上。